分布式光伏電站項(xiàng)目的融資建議政策主導(dǎo)自2013年下半年以來，國家發(fā)改委、能源局、財(cái)政部、國家電網(wǎng)和稅務(wù)總局等部委陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)政策支持分布式光伏電站市場的發(fā)展。
有數(shù)據(jù)預(yù)測，分布式光伏領(lǐng)域?qū)⒃?/span>2014年迎來400%的增長。盡管上述政策實(shí)效仍有待在后續(xù)的執(zhí)行過程中加以驗(yàn)證，但隨著國內(nèi)分布式光伏領(lǐng)域政策形成閉環(huán)，原有制約分布式光伏電站市場發(fā)展的兩大核心問題“補(bǔ)貼”與“并網(wǎng)”正逐步得到解決。但筆者認(rèn)為，擺在分布式光伏電站開發(fā)商面前的，將是日益凸顯的融資難題。
合同能源管理為主流模式
目前應(yīng)用最為廣泛的分布式光伏電站主要是建立在城市建筑物屋頂?shù)墓夥l(fā)電項(xiàng)目。按照屋頂?shù)臉I(yè)主分類，主要可分為工商業(yè)企業(yè)廠房屋頂電站和居民住房屋頂電站兩大類。根據(jù)國家發(fā)改委2013年確定的光伏電價(jià)及補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)階段我國的分布式光伏電站補(bǔ)貼采取“優(yōu)先自發(fā)自用，余量上網(wǎng)，統(tǒng)一每度電補(bǔ)貼0.42元”的補(bǔ)貼方式。因此，分布式光伏電站的收益率很大程度上取決于對(duì)應(yīng)用戶的用電價(jià)格。
對(duì)于居民住房屋頂電站，由于下游用戶為居民用電，電價(jià)較低，使得電站投資回收期過長(一般10年以上)，經(jīng)濟(jì)性較低。因此現(xiàn)階段居民住房屋頂電站，不論是居民自建或開發(fā)商建設(shè)，其發(fā)展空間均有限。
相比之下，工商業(yè)企業(yè)廠房屋頂電站經(jīng)濟(jì)性尚可(投資回收期一般6-8年)。該類電站主要建設(shè)模式也有兩種，即工商業(yè)企業(yè)自主建設(shè)，或委托光伏電站開發(fā)商建設(shè)(即采用合同能源管理模式)。
盡管光伏電站技術(shù)門檻較低，但工商業(yè)企業(yè)自主建設(shè)項(xiàng)目仍存在較大難度，例如，涉及與多個(gè)政府部門、能源局、地方電力局、銀行以及電站設(shè)計(jì)、施工等單位打交道，須組建專業(yè)的光伏電站運(yùn)維團(tuán)隊(duì)……這對(duì)于本身并不從事光伏行業(yè)的工商業(yè)企業(yè)而言，需要耗費(fèi)較大精力且投資回報(bào)并不具備絕對(duì)吸引力。
在這樣的背景下，工商業(yè)企業(yè)委托光伏電站開發(fā)商以合同能源管理模式建設(shè)分布式光伏電站的模式能夠充分利用光伏電站開發(fā)商的專業(yè)能力、降低項(xiàng)目投資環(huán)節(jié)交易成本、有助最大程度地提高光伏電站項(xiàng)目的收益水平，正逐漸成為分布式光伏電站領(lǐng)域的主流模式。
分布式光伏電站開發(fā)商的融資困境
盡管工商業(yè)企業(yè)委托光伏電站開發(fā)商以合同能源管理模式建設(shè)分布式光伏電站的模式有著諸多優(yōu)勢，但現(xiàn)階段，光伏電站開發(fā)商仍遇到無法回避的融資障礙。這其中，除了傳統(tǒng)合同能源管理項(xiàng)目融資中“輕資產(chǎn)、擔(dān)保難”的困境，還面臨缺乏長期融資渠道、用能單位違約風(fēng)險(xiǎn)偏高、補(bǔ)貼細(xì)節(jié)尚待厘清、項(xiàng)目滾動(dòng)開發(fā)能力等額外挑戰(zhàn)：
其一，與主流合同能源管理項(xiàng)目相比，分布式光伏電站投資周期更長。目前合同能源管理領(lǐng)域常見項(xiàng)目類型，如余熱余壓發(fā)電改造項(xiàng)目、LED綠色照明改造項(xiàng)目等，節(jié)能效益均可達(dá)50%，投資回收期一般為3-5年。而基于當(dāng)前電價(jià)補(bǔ)貼水平，工商業(yè)企業(yè)屋頂分布式電站的投資回收期則需要達(dá)到6-8年甚至更長時(shí)間，收益率明顯低于其他類合同能源管理項(xiàng)目，周期偏長。這一方面導(dǎo)致開發(fā)商既渴求長期資金又難以獲得長期融資，多以短期債務(wù)融資來做長期回報(bào)安排，容易出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一方面導(dǎo)致開發(fā)商需要面臨更大的用能單位持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
其二，常見合同能源管理項(xiàng)目多依附于用能單位主生產(chǎn)線，其運(yùn)營狀況對(duì)用能單位正常生產(chǎn)情況有較大影響，如余熱余壓發(fā)電項(xiàng)目、熱電廠冷凝水回收利用項(xiàng)目。分布式光伏電站則不同，核心部件僅安裝在廠房屋頂，是否正常運(yùn)營對(duì)用能單位的正常生產(chǎn)經(jīng)營不構(gòu)成直接影響，從而導(dǎo)致用能單位違約成本較低，項(xiàng)目違約風(fēng)險(xiǎn)更高。
其三，從分布式光伏電站相關(guān)支持政策角度來看，一則目前實(shí)施的“優(yōu)先自發(fā)自用，余量上網(wǎng)”政策在某種程度上導(dǎo)致項(xiàng)目結(jié)算涉及多個(gè)不同的相關(guān)利益主體(如電網(wǎng)、同一屋頂下的若干個(gè)工業(yè)企業(yè))，無形中增加了項(xiàng)目復(fù)雜程度與結(jié)算風(fēng)險(xiǎn);二則盡管已有多項(xiàng)國家支持政策出臺(tái)，項(xiàng)目開發(fā)流程及其管理還未完全理順，補(bǔ)貼具體的落實(shí)還有待進(jìn)一步觀察，大多數(shù)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在面對(duì)開發(fā)商融資申請(qǐng)時(shí)持等待觀望態(tài)度。
其四，工商業(yè)企業(yè)廠房屋頂電站項(xiàng)目的規(guī)模處于“不大不小”的尷尬狀態(tài)。從吸引投資者的角度，與動(dòng)輒裝機(jī)上百兆瓦的大型地面光伏電站相比，工商業(yè)企業(yè)廠房屋頂電站規(guī)模過小，考慮到平均交易成本，電站建成后難以吸引資本市場或基金等其他社會(huì)資本的進(jìn)入，嚴(yán)重制約了開發(fā)商的項(xiàng)目滾動(dòng)開發(fā)能力;從分散項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的角度，與小到裝機(jī)2千瓦-3千瓦的居民住房屋頂電站相比，工商業(yè)企業(yè)廠房屋頂電站的規(guī)模又顯得過大，一旦項(xiàng)目發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，大量電站組件設(shè)備難以迅速找到合適的替代運(yùn)用場所，光伏設(shè)備可拆卸、易轉(zhuǎn)移的優(yōu)勢難以發(fā)揮。
三方合力破解融資難題
盡管利用合同能源管理模式建設(shè)分布式光伏電站存在諸多障礙因素，但仍不失為未來國內(nèi)光伏終端利用領(lǐng)域的投資“藍(lán)海”。
筆者僅從政府、開發(fā)商、金融機(jī)構(gòu)三個(gè)角度，就各方如何形成合力，共同化解分布式光伏電站融資難題提出如下建議。
首先，針對(duì)政府有關(guān)部門，建議細(xì)化補(bǔ)貼相關(guān)政策，盡快理順實(shí)施細(xì)節(jié)，使產(chǎn)業(yè)扶持政策能夠盡快起到實(shí)效;借鑒德國分布式光伏“強(qiáng)制統(tǒng)一上網(wǎng)、統(tǒng)一以固定電價(jià)與電網(wǎng)結(jié)算、政策性金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)”的成功經(jīng)驗(yàn)，使其實(shí)際上成為項(xiàng)目融資的擔(dān)保，鼓勵(lì)國內(nèi)政策性銀行及其他金融機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮長期融資渠道優(yōu)勢，為分布式光伏電站提供中長期融資支持。
其次，針對(duì)光伏電站開發(fā)商，一方面開發(fā)商應(yīng)盡量選擇用電價(jià)格較高、經(jīng)營穩(wěn)健的工商業(yè)企業(yè)作為業(yè)主的屋頂，有利于保障項(xiàng)目用電需求、縮短投資回收期限、降低用能單位持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn);另一方面在項(xiàng)目運(yùn)作初期，建議開發(fā)商以較多的自有資本投入，先以較多的資本撬動(dòng)較小的項(xiàng)目，以期盡快形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流，在后續(xù)的項(xiàng)目滾動(dòng)開發(fā)中再逐步加大項(xiàng)目規(guī)模和融資金額，漸進(jìn)式放大資金杠桿比例。
再次，針對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，建議在現(xiàn)階段結(jié)合市場實(shí)際，加強(qiáng)市場研究，主動(dòng)選擇具備市場資源以及渠道、主體、股東優(yōu)勢的光伏電站開發(fā)商，把握優(yōu)質(zhì)主體，幫助其做大做強(qiáng);針對(duì)已建成并穩(wěn)定運(yùn)營的分布式光伏電站，利用其穩(wěn)定現(xiàn)金流優(yōu)勢，創(chuàng)新開發(fā)反向融資產(chǎn)品，盤活電站開發(fā)商已建成項(xiàng)目資產(chǎn);利用銀行渠道及信息優(yōu)勢，借鑒美國分布式光伏融資市場成功經(jīng)驗(yàn)，多渠道引入保險(xiǎn)資金投資、光伏電站資產(chǎn)證券化融資等手段，拓寬光伏電站長期資金來源。
全球市場研究機(jī)構(gòu)TrendForce旗下新能源事業(yè)處EnergyTrend表示，2014年全球太陽能市場需求量將近42GW左右，較2013年成長17%。隨著中國太陽能政策與并網(wǎng)資訊陸續(xù)揭露，中國的需求量愈趨明顯，中國企業(yè)也從2013年下半年開始將目光轉(zhuǎn)入中國國內(nèi)市場，EnergyTrend研究經(jīng)理黃公暉表示，2014年中國太陽能市場將成領(lǐng)頭羊，全球太陽能舞臺(tái)將移至中國，或成為單一年度國家需求首度突破10GW的巨大市場。
在2013年年底，中國政府陸續(xù)推出相關(guān)政策促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。主要政策落在發(fā)電管理、運(yùn)營、補(bǔ)貼等領(lǐng)域，包含《關(guān)于分布式光伏發(fā)電專案管理暫行辦法的通知》、《光伏發(fā)電運(yùn)營監(jiān)管暫行辦法》、《關(guān)于清算2012年金太陽和光電建筑應(yīng)用示范專案的通知》等相關(guān)政策都完善了中國發(fā)展國內(nèi)市場的規(guī)范，也奠定了2014年太陽能系統(tǒng)快速發(fā)展的基礎(chǔ)。
根據(jù)中國市場的規(guī)劃，2014年重點(diǎn)將會(huì)放在分布式系統(tǒng)的建設(shè)上。但由于相關(guān)金融配套、開發(fā)、審核流程仍需時(shí)日加以完善，因此EnergyTrend認(rèn)為，中國在2014年還是以大型電站、分布式并行的方式開發(fā)為主，并不會(huì)快速往分布式系統(tǒng)傾斜。
除了中國國家財(cái)政對(duì)于分布式系統(tǒng)的補(bǔ)貼外，各省、市級(jí)單位都為刺激地方發(fā)展提出各自補(bǔ)貼方案，吸引更多系統(tǒng)商與資金投入。但在此背景下，尚須觀察各省、市制定的補(bǔ)貼條件與金額是否合理，因從另一方面觀察，這樣的補(bǔ)貼政策會(huì)被視為地方補(bǔ)貼當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的一種方式，但對(duì)于計(jì)劃進(jìn)入的非省、市內(nèi)的企業(yè)反而成了屏障。
除了太陽能系統(tǒng)運(yùn)營、補(bǔ)貼的政策外，在2013年年底，中國工信部正式公布符合《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》的首批企業(yè)名單，共計(jì)109家企業(yè)，一線大廠如預(yù)期的都列在名單之上。在不重復(fù)計(jì)算同公司之下，涉及多晶硅的廠商有11家，硅晶錠、硅晶棒、硅片分別是16、14、28家，電池片有40家，而組件最多達(dá)到43家，獲得工信部背書的企業(yè)，就可享有銀行信貸支持、政府出口退稅等保障。由于中國垂直整合經(jīng)營的廠商仍較多，因此在各分類累計(jì)之下，總數(shù)高于109家。其中涉及較多的仍是下游電池片、組件廠，而上游經(jīng)過太陽能景氣的低谷循環(huán)后，已有集中的態(tài)勢。由于中國政府后續(xù)仍會(huì)出臺(tái)相關(guān)太陽能產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，因此2014年中國太陽能企業(yè)仍會(huì)朝著兼并重組的大方向繼續(xù)前進(jìn)。
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